下半年我國生產資料市場將有所降溫
[2015-12-22 16:01:10]公司詳情：
今年以來，我國經濟保持快速增長局面，預計上半年全國固定資產投資同比增長20%以上，重工業(yè)增加值增幅在20%左右；同期出口勢頭強勁，出口增長水平有可能達到25%。受其影響，中國重要生產資料市場產需兩旺，價格行情高位運行。預計上半年全社會生產資料銷售總額同比增長15%左右，生產資料價格同比累計漲幅不低于5%。
目前我國經濟運行存在的主要問題：一是經濟增長速度偏快，尤其是重工業(yè)增幅過高，出口勢頭過猛，固定資產投資水平過高，流動性過剩，環(huán)保形勢嚴峻。二是產能過剩開始顯現(xiàn)。上半年市場價格的高位運行，極大地刺激了企業(yè)的生產積極性，并由于一些新增產能的陸續(xù)投產，多數(shù)生產資料產量增幅超過20%，導致了庫存量的明顯增多。三是人民幣升值壓力有增無減。匯改以來，人民幣累計升值超過5%。預計下半年外貿順差和外匯儲備保持增加局面。受其影響，人民幣的升值壓力有增無減。人民幣的持續(xù)升值，將會在刺激重要原材料進口增加的同時，減少鋼材等資源性產品的出口，加劇國內一些投資品市場的供應過剩。
為了避免宏觀經濟形勢由偏快轉為過熱，實現(xiàn)更環(huán)保、更健康的經濟發(fā)展目標，相關部門陸續(xù)出臺更多的調控措施，如提高銀行準備金率、調整出口關稅、嚴控新開工項目、淘汰關閉落后產能、大力節(jié)能減排等。有關機構還提出了繼續(xù)加息的政策建議。
從影響我國經濟的外部情況看，有預測稱，下半年全球經濟增速將會比上半年有所回落。聯(lián)合國預測2007年世界經濟速度回落至3.2%，明顯低于2006年5.4%的水平。根據(jù)目前掌握的情況，1季度美國經濟增長速度低于預期，國際貨幣基金組織預計美國全年經濟增幅將回落至2.2%。世界經濟，特別是美國經濟增速減緩，將使下半年國際市場的擴容有限，這將導致中國出口面臨更多的反傾銷和反補貼沖擊。
在這個大的運行環(huán)境影響之下，下半年我國生產資料市場比較上半年將有所降溫：一是生產資料銷售總額增速由高向低回落，全年生產資料銷售總額增幅至少要回落3個百分點；二是重要生產資料產品價格面臨較大的向下調整壓力。
由于重要生產資料價格受多種因素影響，特別是國際政治、經濟、軍事和外交等因素的影響，因此，要預測下半年走勢情況，需要有一些條件設定。這里，在排除美國和伊朗發(fā)生正面沖突的前提下，我們來分析和預計在今年后三個季度以及未來一段時間我國主要生產資料品種市場價格的運行趨勢。
煤炭產能過剩，價格難以進一步上漲
近些年來，在高價格的刺激下，中國煤炭產能大幅增加。據(jù)有關資料，從2001年至2006年，全國完成的煤炭固定資產投資量，比前9個五年計劃的投資總和還多。如果現(xiàn)有生產能力不加限制，預計2007年全國煤炭產量有可能達到25億噸，形成較大的過剩壓力。由此，也引發(fā)了決策部門再次限產的調控要求。如果煤炭產能的關閉工作取得實質進展，全年煤炭供求可以大體平衡，市場價格相對穩(wěn)定。
石油供求趨向平衡，市場行情大幅震蕩
國際市場原油價格經過連續(xù)多年強勁上漲，達到78美元/桶后，已經顯露疲態(tài)，繼續(xù)上沖乏力。
近年來，中國石油進口量雖然持續(xù)增加，但進口增幅已經明顯回落。據(jù)中國海關統(tǒng)計，2004年，中國石油進口量為12272萬噸，比上年增長34.8%；到2006年，年進口增幅回落到15.6%；今年前3個月累計，進口石油3965萬噸，僅比去年同期增長6.8%。
作為全球重要石油消費國和占據(jù)新增石油消費量較大部分的經濟體，中國進口增幅的明顯回落，在一定程度上將促進世界石油供求關系向平衡方向發(fā)展。與此同時，國際石油價格的持續(xù)上漲，也刺激了新油田的勘探開發(fā)，刺激了代用品的出現(xiàn)，刺激了節(jié)約，因而亦有利于積極推動石油供求關系趨向平衡，從而導致了前期國際石油價格的大幅跌落，以及歐佩克采取被迫減產的措施。
但是，受地緣政治影響，特別是一些突發(fā)事件的爆發(fā)，又支撐了目前油價的高位運行。前不久發(fā)生的伊朗扣押英國水兵事件，就引發(fā)了全球石油價格的強勁反彈。因此，美國和伊朗關系的發(fā)展前景，已經成為影響今后油價走勢的最重要因素。如果伊朗核危機和平化解，石油供求關系繼續(xù)目前轉向平衡趨勢，全球石油價格將出現(xiàn)大幅回落，50美元/桶價位并非沒有可能。
如果美國和伊朗關系一直緊張，所圍繞的核問題遲遲不能解決，但亦沒有進一步惡化，石油價格將在圍繞60美元/桶價位徘徊，上下震蕩。如果美國和伊朗發(fā)生戰(zhàn)爭，世界石油供應渠道嚴重受損，那么其價格在短時期內將會突破100美元/桶，甚至達到150美元/桶。
國際市場石油行情的變化，將引發(fā)國內成品油價格的相應調整，但由于目前國內成品油價低于國際市場，因此，國內成品油價格不會與國際油價同步和同幅度跌落。
鋼材供應壓力增強，市場行情不容樂觀
今年1季度中國鋼鐵新增產能繼續(xù)釋放，全國鋼材產量已達到 12634萬噸，比去年同期增長26.2%。如果按照1季度的產量水平測算，全年鋼材產量將達到5億噸。由于中國鋼材出口急劇增加，比去年同期增長了1.2倍，消化了大部分鋼鐵新增產量，因此未出現(xiàn)嚴重供大于求。另外，受國家調整鋼鐵產品出口關稅、對部分鋼材出口實行許可證管理等抑制措施影響，預計下半年鋼材出口量將比上半年減少。因此，下半年的新增產量將主要面向國內市場消化。
在整體需求增長力度減弱的情況下，2007年下半年國內鋼材市場有可能會供大于求，價格壓力將明顯增加。但近些年來中國鋼鐵產品生產成本有較大幅度提高，一些因素具有不可逆性，如提高工資和增加環(huán)保支出等。因此，鋼鐵產品價格的回落將得到相對剛性生產成本支撐，不會回落到此輪價格的上漲起點，即陷入所謂“價格寒冬”。預計2007年中國鋼材的消費需求（含出口）和國內產量（含重復計算）雙雙突破5億噸，攀上歷史新高。
銅市投機泡沫破滅，價格劇烈震蕩
近幾年來，在偏緊的供求關系基礎上，全球投機基金大肆炒作中國需求因素，將國際銅市行情推向極致，屢創(chuàng)歷史新高。今年春節(jié)前后，又針對中國銅進口量大幅增加的情況，再次推波助瀾，引發(fā)了國際市場銅價的強勁反彈。
值得注意的是，正是這個國際基金反復炒作、借此不斷拉高價位的中國需求因素已經發(fā)生了很大變化：中國銅消費的增長水平早在幾年前就已越過峰值，出現(xiàn)了明顯的持續(xù)性回落。統(tǒng)計資料表明，從上個世紀末開始的中國銅消費的不斷加速，一直到2002年達到最高值，以后的消費增長狀況出現(xiàn)“拐點”，由提速轉向減速，呈現(xiàn)明顯回落的基本態(tài)勢。
從最能反映銅消費狀況的銅材產量水平來看，2002年，中國銅材產量比上年增長28.6%，2003年增速回落到25.1%，2004年回落到22.8%，2005年回落到11.3%，2006年回落到7.2%。2007年1季度增長水平出現(xiàn)反彈，但今后能否保持下去，還有待于觀察，
另一方面，中國銅產能卻在急劇膨脹。據(jù)國家統(tǒng)計局快報統(tǒng)計，2004年，全國銅產量200萬噸，比上年增長18%；2005年產量253萬噸，增長23%；2006年產量293萬噸，增長17.8%。另據(jù)有色金屬工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2006年中國銅產量為300萬噸，已經成為全球產銅最多的國家。預計今年國內銅產量將繼續(xù)穩(wěn)定增長，有望超過320萬噸，增長10%以上。
在國內產量增長的同時，今年進口量也在迅速增加。據(jù)海關統(tǒng)計，1季度全國進口銅（含銅合金）54萬噸，是去年同期進口量的2.1倍。銅產量和進口量的同步增加，使得1季度全國銅新增資源量達到124萬噸，比去年同期增長35.6%，大大超出同期消費增長水平，完全扭轉了前期偏緊的供求關系。到今年3月末，上海期貨交易所的銅庫存量已經增加到5萬多噸，比上年末增長了1倍左右。
通過綜合分析可以看出，目前銅市投機溢價極為明顯。隨著供求關系的逐步改善，尤其是銅市場“中國因素”發(fā)生了明顯利空變化后，投機基金失去炒作題材，使得市場心理十分脆弱。在不發(fā)生美伊戰(zhàn)爭等突發(fā)事件的情況下，預計下半年銅市行情劇烈震蕩，波動向下。
汽車產銷進一步增長，價格繼續(xù)走低
2006年，中國汽車產銷都突破了700萬輛，再次呈現(xiàn)“井噴”局面。今年1季度，全國汽車產量達到225萬輛，同比增長22.3%，強勁增長勢頭依舊。預計下半年還有新增產能投產，有更多車型上市，全年汽車產量將突破800萬輛關口，再上新臺階。由于更多數(shù)量、更多型號的汽車涌進市場，搶奪銷售份額的銷售競爭更趨激烈，市場價格走低格局依然。
在產銷結構中，由于國內各省市對小排量轎車上路限制政策的取消，以及成品油價格的較大幅度上漲，將刺激經濟環(huán)保型小排量汽車消費的較快發(fā)展，而抑制大排量轎車的購買需求。
在供大于求的壓力下，更多的汽車廠商向境外尋找出路。今年1季度全國出口汽車（含底盤）比去年同期增長44%。預計下半年中國汽車出口數(shù)量繼續(xù)較大幅度的增長，成為世界重要汽車出口國家。
建材市場供應過剩，價格低位運行
在國家抑制投資過熱措施陸續(xù)出臺的情況下，預計2007年包括房地產在內的全國房地產投資增速將有所放緩。據(jù)權威機構預計，2007年中國固定資產投資（實際增長率）增長 20%左右， 增長水平比上年回落近5個百分點。受其影響，2007年中國水泥、玻璃等建材消費需求力度亦相應減弱，市場價格低位運行。
化工市場供需大體平衡，價格升降并存
我國多數(shù)化工產品生產能力較大，市場供求關系寬松。但是，由于石油、煤炭、原鹽等原材料價格的持續(xù)高位運行，以及電力、油料、污染治理等費用的大量增加，生產成本快速提高，對其價格形成強力支撐。
化工產品中的熱點品種，橡膠行情今年1季度先揚后抑。隨著國內外產膠旺季的到來，國內供求漸趨向寬松，人民幣的繼續(xù)升值降低了進口成本，期貨交易所大量的顯性庫存等，都加大了下半年的行情壓力。
在國內供求關系逐步加大市場壓力的同時，世界地緣政治的變化卻在支撐著膠價行情的高位運行，對其大幅反彈提供了很好的利多題材。同石油一樣，如果美國和伊朗發(fā)生戰(zhàn)爭，全球所有的初級產品行情都將大幅上漲。一段時期內，由此而產生的利多影響將超出供求關系趨向寬松的利空影響。在這種情況下，橡膠后市行情將不是掉頭向下，而是波動揚升，甚至越過前期高點。
值得注意的是，目前這個影響橡膠市場的最重要的利多因素，具有很大的不確定性，從而孕育了極大的投資風險。因為現(xiàn)在很難預料美國和伊朗關系前景，即美伊戰(zhàn)爭到底是打還是不打。要是戰(zhàn)爭爆發(fā)，一切將如前所述。否則，如果美伊間的核危機和平化解，伴隨著石油行情的深幅回落，高高在上的膠市價格也將面臨很大沖擊。對于膠市投資者來說，這將是近10年來的最大一次豪賭。
農業(yè)生產資料供需平衡，價格較為平穩(wěn)
隨著國家“三農”政策的落實與效應的逐步顯現(xiàn)，農民收入水平的提高，新一年內全國化肥、農藥、柴油等農業(yè)生產資料需求較為旺盛。原材料、電力、物流費用等生產成本的較多增加，加大了企業(yè)產品價格的上漲沖動。但是，在國家的調控之下，農業(yè)生產資料價格的上漲幅度將受到控制。總體上農業(yè)生產資料市場供需趨于平衡，價格較為平穩(wěn)。
1—4月流通環(huán)節(jié)生產資料累計價格指數(shù)表
單位：%
品種 比去年同期 比今年初
總指數(shù) 106.09 100.13
鋼材 110.99 103.93
銅 123.63 88.09
鋁 102.49 92.15
天然橡膠 100.37 109.89
原煤 103.00 99080
石油及制品 106.53 97.31
水泥 103.42 101.12
汽車 96.12 99.69
單位∶萬噸
近年來中國石油進口情況表
年份 數(shù)量（萬噸） 比上年增長（%）
2004 12272 34.8
2005 12682 3.3
2006 13361 15.6
2007年1-3 3965 6.8
2007年1－3月鋼材新增資源情況
國內生產 同比(%) 進口 同比(%) 新增資源 同比(%)
當月 4695.47 25.7 157 —12.3 4852.47 23.98
累計 12634.42 26.2 427 — 7.4 13061.42 24.73
單位∶萬噸
2007年1-3月鋼鐵產品出口情況
品種 3月 同比(%) 1—3月 同比(%)
生鐵及鏡鐵 11 ——— 23 663.7
硅鐵 12 89.1 41 46.4
鋼坯 66 120.0 178 98.1
鋼材 538 91.5 1413 118.4
其中：板材 236 68.6 617 103.3
棒材 163 150.8 390 147.3
角鋼及型鋼 51 200.0 123 260.5
管材 7 -12.5 30 31.2
2007年1—3月全國橡膠新增資源情況
名稱 單位 3月 同比% 1-3月 同比%
天然橡膠 萬噸 14.5 -9.4 39.5 3.9
合成橡膠 萬噸 31.6 9.2 84.5 8.8
合計 萬噸 46.1 2.6 124.0 7.2
1季度全國重要生產資料產量情況
名 稱 單位 月計 累計 累計增長% 月計增長%
原煤 萬噸 17775.89 49492.78 14.8 10.3
天然原油 萬噸 1564.74 4604.14 1.5 -0.3
原油加工量 萬噸 2710.99 7835.97 5.6 6.4
農用化學肥料（折純） 萬噸 492.08 1331.40 15.1 10.1
合成橡膠 萬噸 17.52 50.80 6.8 3.7
橡膠輪胎外胎 萬條 4417.80 11104.16 19.1 29.7
鋼材 萬噸 4695.47 12634.42 26.2 25.7
精煉銅（銅） 萬噸 22.00 70.17 4.2 -2.5
原鋁(電解鋁) 萬噸 96.30 277.12 36.6 37.6
銅材(銅加工材) 萬噸 55.45 143.21 19.4 18.8
鋁材 萬噸 80.39 213.29 43.0 39.0
汽車 萬輛 88.96 225.13 22.3 17.8
